Reacciones del mercado de valores ante las acquisiciones de bancos europeos

Muchas de las últimas investigaciones sobre la reacción del mercado de valores ante una fusión o una adquisición en el sector bancario están relacionadas con las cotizaciones del banco objetivo y del banco oferente, con objeto de averiguar si dichas operaciones de concentración crean riqueza para todo el grupo de accionistas afectados por ellas. No obstante, queremos centrarnos sólo en el comportamento del mercado de valores de los bancos oferentes, ya que deseamos comprobar indirectamente la congruencia de los precios pagados. En opinión de numerosos observadores, en las operaciones de concentración que se han producido en años recientes las valoraciones de los bancos objetivo han aumentado de forma desproporcionada, en especial en Italia. Si así fuera, el anuncio de una fusion o adquisición debería acompagñarse de una bajada del valor de las acciones del banco oferente, ya que una oferta por enzima del valor económico correcto del objectivo destruye el valor de los accionistas del oferente. En los intervalos del -1 a +1 y de -2 a +2, las reacciones ante las ofertas de los bancos italianos, que se han producido desde año 1997 hasta el día de hoy, no sólo son las de mayores dimensiones, sino que adquieren también un significado especial. Esto resultados parecen indicar que, con el transcurso del tiempo, el mercado italiano de valores ha acentuado su reacción negativa ante el anuncio de adquisiciones bancarias, y que esta reacción es superior a la que se produce en el resto de Europa. Los datos que aquí se revelan confirman la inquietud producila en torno el precio excesivo del los bancos objetivo en Italia.